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微动态丨全球大类资产周报:国内股指多数回调 大宗商品价格跌多涨少

时间:2023-04-23 08:48:53       来源:金融界

·概 要 ·

上周美元指数如期反弹,美国PMI数据偏强,我们认为,美国经济不能算差,更多是从超越潜在增速水平向潜在水平回归。而当前核心矛盾仍是美国通胀,近几个月核心通胀数据仍然偏高,美联储下半年降息概率较低,美债利率近期也有反弹,商品价格普遍回调。

国内经济延续弱复苏,尽管公布的经济数据较高,但资产价格的反应较弱,交易“复苏”的预期并不强。而由于近几个月经济数据基数走低,同比增速逐步抬升,出台大规模政策的概率较低。所以国内权益资产调整,债券资产维持强势,后续仍需观察政策的变化。


(资料图片)

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美元收涨,多数资产下跌

对比上周( 4/14-4/21 )全球大类资产价格表现,上周美国PMI数据超预期,美元疲软但整体收涨,美债收益率走高。上周领涨的是美元指数( 0.14% ),同样上涨的还有发达市场股指( 0.1% )。而领跌的是 IPE 布油期货,跌幅为 -5.6% ,跌幅紧随其后的是标普 - 高盛商品指数( -3.4% )、 COMEX 铜( -3.3% )、恒生指数( -1.8% )、新兴市场股指( -1.4% )、伦敦金现( -1.0% )、 10 年美债期货( -0.4% )。

国内方面,股市走弱,债市小幅走强,商品市场收跌。上周上证综指下跌 1.1% , 10 年国债期货小幅上涨 0.2% ,南华商品指数下跌 2.1% 。人民币走弱,上周五收盘美元兑人民币汇率在 6.89 ,人民币兑美元跌幅为 0.6% 。

综合来看,上周大类资产表现上:中债>;美元>;美股>;美债>;人民币>;贵金属>;A股>;港股>;商品;4月以来资产表现为:A股>;贵金属>;商品>;美股>;中债>;人民币>;美债>;美元>;港股。

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股票市场:国内指数多数下跌

上周,全球股指涨跌互现。其中,俄罗斯 RTS 指数领涨,涨幅为 3.69% ,欧洲指数如法国 CAC40 、英国富时 100 、德国 DAX 指数涨幅也相对居前,涨幅分别为 0.76% 、 0.54% 和 0.47% 。巴西 IBOVESPA 指数、恒生指数和沪深 300 领跌,跌幅分别为 -1.80% 、 -1.78% 和 -1.45% 。从PE估值来看,欧洲市场指数估值有所修复,升至历史 5% 分位数以上。

上周国内指数大多下跌。上周国内指数中,仅有全指价值和沪深 300 价值指数上涨,涨幅分别为 1.05% 和 0.50% 。恒生科技、中小综指和沪深 300 成长领跌,跌幅分别为 -4.66% 、 -3.77% 和 -3.63% 。比较不同风格和规模的指数,价值指数上涨但成长指数明显回调,延续上周的分化趋势;中盘指数跌幅相对较小,但超大盘和小盘指数回调,与前一周相比出现反转。从 PE 估值来看,沪深 300 等主要指数估值均回落至历史 40% 分位数以下,沪深 300 成长和全指成长指数虽然有所回落,但 PE 估值仍处于历史 60% 分位数左右,恒生科技指数估值回落至历史 20% 分位数左右。

上周国内各行业多数回调。 上周仅有 4 个板块上涨,其中家电行业领涨,涨幅为 3.35% ,其余上涨的行业还有煤炭、银行和通信,涨幅分别为 1.39% 、 1.17% 和 0.29% 。在下跌的行业中,电子、社会服务和美容护理领跌,跌幅分别为 -6.41% 、 5.75% 和 5.03% 。行业估值位置继续分化。估值偏高的行业如社会服务和美容护理, PE 估值回落至历史 90% 分位数以下,通信行业估值已升至历史 10% 分位数以上。

从交易指标来看,上周上证综指和沪深 300 换手率回升,分别从前一周的 0.76% 和 0.53% 回升至 0.83% 和 0.59% 。上周新发行股票型基金 1 支,规模为 0.15 亿份。两融余额继续上涨,当周环比增加 0.68% ,当周两融交易金额为 983.9 亿元,较前两周小幅回落。上周北向资金仍为净流入,但规模已降至 3.38 亿元。

从股债性价比来看,上周股指大多下跌,带动股债性价比回升。沪深 300ERP 与前一周持平为 5.28% ,中证 1000ERP 从 0.36% 回升至 0.39% ;创业板指 ERP 从 -0.07% 回升至 0.18% ,中小盘指数 ERP 从 1.59% 回升至 1.61% 。

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债券市场:海外债券利率多数上升

上周(4/14-4/21)各期限的国债收益率多数回落。10 年期国债收益率下降 0.23bp 至 2.83% , 10 年期国开债收益率上涨 0.41bp 至 3.01% 。短端的 1 年期国债利率下降 2.0bp , 1 年期国开债利率下降 0.1bp 至 2.43% 。期限利差方面, 10Y-1Y 国债利差上升 1.7bp 至 63.6bp , 3Y-1Y 国债利差扩大 1.9bp 至 30.3bp ; 10Y-1Y 国开债利差上涨 0.5bp 至 57.8bp 。

从价格表现看,利率债、国债净价指数均上涨。利率债上升 0.04% ,其中中债国债净价指数上涨 0.07% ;信用债指数上涨 0.03% ,企业债净价指数上涨 0.09% ,今年以来已累计上涨 1.31% 。此外,货币基金指数上涨 0.03% 。

中资美元债方面,上周各主要指数转向下跌,房地产美元债指数下跌 3.03% ,高收益债券下跌 2.34% 。而债券指数下跌 0.21% 。此外,金融美元债指数下跌 0.46% ,企业债指数下跌 0.23% 。

上周(4/14-4/21),主要经济体国债利率普遍上升。上周, 10 年期美债收益率上涨 5bp 至 3.57% , 10 年期欧元区公债利率上涨 9.8bp , 10 年期英国国债利率上涨 9.5bp 。其他海外经济体方面, 10 年期日本国债利率上涨 0.5bp , 10 年期印度国债利率下跌 4.4bp 。

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大宗商品:商品价格跌多涨少

上周( 4/14-4/21 ),商品价格跌多涨少,天然气价格涨,贵金属、黑色、农产品普遍跌。其中, NYMEX 天然气以 5.4% 的涨幅领先,同样上涨的还有 LME 铝( 0.5% )。而领跌的是 WTI 原油( -5.7% ),跌幅紧随今后的是 ICE 布油( -5.6% )、 DCE 铁矿石( -4.9% )、 LME 锌( -4.5% )、 DCE 焦煤( -4.1% )、 CBOT 玉米( -3.5% )、 CBOT 大豆( -3.3% )、 LME 铜( -2.9% )、 SHFE 螺纹钢( -2.2% ); COMEX 白银( -1.2% )和 COMEX 黄金( -1.2% )也小幅下跌。不过 4 月以来, DCE 焦煤跌幅达 -20.1% , DCE 铁矿石跌幅达 19.5% 。

国内Wind商品指数整体下行2.0%。各板块中,领涨的是非金属建材板块,涨幅为 7.7% ,同样上涨的板块还有软商品( 3.2% )、农副产品( 3.1% )和有色( 0.4% )。跌幅领先的是能源( -4.0% ),跌幅紧随其后的是煤焦钢矿( -3.9% )、谷物( -2.9% )、油脂油料( -2.8% )、化工( -2.6% )和贵金属( -2.1% )。

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外汇市场:美元走强,非美货币贬值

美元指数回升。上周美元指数止跌回升,最终报收 101.72 ,较前一周上升 14BP 。受美元走强影响,非美货币大多贬值,截至 4 月 21 日美元兑人民币报收 6.89 ;欧元兑美元小幅下跌,周跌幅为 0.03% ,欧元兑美元报收 1.099 。日元小幅贬值,最终报收 1 美元兑 134.13 日元。

来源:券商研报精选

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